Consenso: el Banco Central reducirá su tasa de interés clave de un 9% a un 8,5% en respuesta a la desaceleración de la inflación

Consenso: el Banco Central reducirá su tasa de interés clave de un 9% a un 8,5% en respuesta a la desaceleración de la inflación


MOSCÚ, 14 de septiembre. /TASS/. El Banco de Rusia prácticamente con total probabilidad será menor su tasa de interés clave en su reunión del día 15 de septiembre, según los encuestados TASS expertos. Según los analistas, el problema en la próxima reunión es sólo en el grado de reducción se ha incrementado un 25 o 50 puntos de base de los actuales 9% anual. La confianza de los economistas en la disposición del Banco Central de reducir la tasa confirmado por las palabras de la cabeza del regulador de Elvira Nabiullina, que el 7 de septiembre declaró que el Banco Central considera que los recortes de las tarifas, lo más probable, el debate será entre una reducción en la tasa de 0,25 o 0,5 puntos porcentuales.

Además, la desaceleración de la inflación en agosto a 3.3% del 3,9% en julio, será considerada por el Banco de Rusia en la decisión de la tarifa de los viernes. Al comienzo del primer mes del otoño de la inflación se desaceleró aún más – en términos anuales antes del 11 de septiembre, la inflación fue de alrededor de 3,2%. Según el Ministro de desarrollo económico de Rusia, Maxim Oreshkin, esta es una señal para nuevos recortes de tasas por parte del Banco Central de mantener la inflación en un nivel cercano a la meta de 4%.

Los expertos están de acuerdo con el Ministro, y también creen que la inflación es el principal argumento en favor de la reducción de los tipos de interés. “Esperamos que el viernes, el Consejo de Administración del Banco de Rusia, decidió reducir los tipos de interés en 50 b.p. Una significativa desaceleración en la inflación mensual en agosto y una constante tendencia hacia el fortalecimiento del rublo bajo la influencia de la demanda de inversores extranjeros en OFZs, son suficientes para reducir la tasa de 50 b.p.”, – dice el estratega senior del mercado de divisas y las tasas de interés de Sberbank CIB Tom Levinson.

Registro De Agosto

El factor más significativo para la CB es ahora un récord de desaceleración en la inflación, dicen los expertos. En agosto, contra el abaratamiento de las frutas y verduras de la nueva cosecha, la inflación anual se desaceleró a un 3,3%, 0.7 puntos porcentuales por debajo de la meta de inflación del Banco Central al final del año. Además, el mes de agosto se registró una deflación en el 0,5%, una cifra récord desde 2003.

En tales circunstancias, en la reunión del viernes del Banco de Rusia, se ven obligados a reducir la velocidad, dijo el jefe de Departamento en el trabajo con clientes adinerados de la IC “Zerich de Gestión de capital” Andrey Khokhrin. “Más que su anterior decisión fue preservar las tasas de 9% anual. La realidad sin embargo es que la inflación en agosto de 3,3%, la tasa de inflación anual de previsión de la tasa del 4% sobre la OFZ es del 7.5%. El dinero se redujo significativamente. Y la tasa del Banco de Rusia a su nivel actual deja de jugar un papel regulador. Además, las altas tasas de interés por el Banco Central es la reducción de la liquidez en la economía, es decir, la desaceleración del crédito y el crecimiento económico”, – el experto cree.

Además, las expectativas de inflación que el Banco de Rusia también llamó la atención, bajó en agosto un récord de 9.5%. “Al final del año, los precios pueden ser igual a 3.3 3.4 por ciento, contribuyendo a una mayor caída en las expectativas de inflación. Va a mejorar las perspectivas para el 2018, contribuyendo a facilitar el logro de la media anual de inflación de 4%. Por lo tanto, como hemos señalado ayer en su informe a la reunión del Banco Central el viernes son más propensos a reducir las tasas por 50 b.p.”, – añade el economista en jefe para Rusia y la CEI, ING Bank Dmitry Polevoy.

La intriga en la magnitud de la reducción

El esperado descenso de los tipos de interés en septiembre 15, sin embargo, admite la sesión de menos interesantes para el mercado. Todo el asunto es el paso más bajo. Por un lado récord de inflación, indica la necesidad de flexibilización de la política monetaria para mantener la inflación cerca del nivel del objetivo del 4%. Por otro lado, el Banco Central puede elegir una posición más cautelosa de la trayectoria de descenso de las tasas de inflación en el resto del año, y de dejar espacio para maniobrar en el principio de 2018. El pronóstico de consenso de 39 de los analistas encuestados por Bloomberg, de manera casi unánime que indica una reducción en la tasa del 15 de septiembre hasta el 8,5%. Sólo seis de los 39 economistas creen que el Banco Central actuará con cautela y reducir los tipos de interés en 25 b.p.

Los analistas de la empresa “Alfa-Capital” espera reducir la llave de la tasa por 50 b.p. dijo el Director de análisis de mercados financieros y macroeconomía de la compañía Vladimir Bragin. “Mis colegas y yo tiendo a 0.5 p. p. Pero tengo algunas dudas, yo entiendo que la probabilidad no es 100%. Aunque, lo más probable, y será así, – dice el experto. – Creo que el Banco Central puede ser cautos, porque el último par de reuniones, él apuesta no se reduce, por lo tanto, para hacer un movimiento repentino después de una pausa, él sólo tiene que tener cuidado. Además, la desaceleración de la inflación es una manifestación de la estacionalidad de este año, y se puede jugar el argumento de que el Banco Central va a querer ver lo lejos se esta estacionalidad no será ningún reembolso en el nivel de precios, por ejemplo, a los niveles originales, lo que conducirá a una aceleración de la inflación mensual en comparación con el año anterior. El escenario de referencia y 0.5 p. p., pero dejo abierta la posibilidad de que el Banco Central va a tener más cuidado.”

Los economistas de “Renaissance Capital” Bank of America Merrill Lynch, ING, Sberbank CIB y “VTB Capital” también a la espera de las tasas más bajas en 50 b.p. Sin embargo, según los expertos IK “Zerich de Gestión de capital”, el regulador ha demostrado en repetidas ocasiones que no está preparado para los cambios dramáticos en las tasas. “Estos cambios en los tipos de interés y fue suficiente ya que el final de 2014 y el primer semestre de 2016, cuando el mercado interbancario y mercado de dinero, demandaron la acción de las autoridades monetarias. Entonces, creo que la reducción será de 0,25 puntos porcentuales Y el Banco Central va a anunciar que seguirá vigilando de cerca la inflación y la influencia de la política monetaria en el crecimiento económico y la demanda interna. Hemos mediado informó que antes de la próxima disminución por otra 0.25 puntos porcentuales”, explica Khokhrin de IR “Zerich de Gestión de capital”.

Espera hasta el final del año

Hasta el final de 2017, el Banco Central, además de la próxima se llevará a cabo dos sesiones del Consejo de Administración sobre la política monetaria: en octubre y diciembre. Según los economistas, incluso a bajas velocidades de 50 b.p. el viernes, el Banco Central seguirá, como mínimo, la caída del margen de 25bps.p. hasta el final del año. Mientras que algunos expertos esperan que la reducción de la tasa del 8%. Esta opinión, por ejemplo, sostiene el economista en jefe para Rusia y la CEI, el bank of america Merrill Lynch Vladimir Osakovsky. “Menos de 50 bps.p. nos están esperando en la reunión del 15 de septiembre, debido a una fuerte desaceleración de la inflación y la mejora de las expectativas de inflación. Hasta el final del año, esperamos otro 50 bps.p. es decir, la reducción de los tipos de interés al 8%,” él dice.

Sin embargo, todo dependerá de la dinámica de la inflación en octubre – diciembre, dicen los expertos. Por lo tanto, muchos analistas apuestan por el fin de año en el rango de 8-8. El 25 por ciento. Esta variedad tiende Bragin desde el reino unido “Alka-Capital”. En su opinión, el regulador sería más sabio que actuar un poco más cautela y dejar la posibilidad de un recorte de las tasas el próximo año, y no a la transferencia de la política monetaria a un estado normal inmediatamente después de la desaceleración de la inflación.

“El Banco Central en términos de inflación más cuidado, él no tiene una regla que si la inflación cayó, no necesariamente seguido inmediatamente por una reducción de la tasa. En este caso, el controlador actúa con bastante cuidado, de manera consistente y no tiene prisa para normalizar la política monetaria tan pronto como la inflación estaba cerca de su valor objetivo. Segundo, tal vez el próximo año, el Banco Central de dejar algo de espacio para maniobrar. Aún así, hay y año de la elección, y usted todavía necesita para entender que es el derecho a dar a todos el estímulo de la economía también es incorrecto,” – dijo Bragin.

Las decisiones del Banco Central a una tasa en octubre y diciembre, dependerá de la dinámica de la inflación en septiembre-octubre, agrega el analista de “URALSIB capital” Irina Lebedeva. “Es posible que habrá otra reducción en un 25 b.p. pero este escenario optimista. No sabemos cuánto tiempo este factor de la desaceleración de la inflación. Tal vez hubo un fuerte fracaso de la inflación en agosto, que es muy rápido jugado. Convencionalmente, toda la cosecha está madura en un día, en un día en el que se venden y, a continuación, el precio subió. Tal vez la reducción de la tasa en septiembre será la última de este año si los precios se recuperan rápidamente. Si no, entonces tal vez otro disminución de 25 bps.p. pero no más”, – dice el analista.

 

El CONSENSO

 

La Empresa De Previsión

 

VTB Capital es del 8,5%

Sberbank CIB es de 8,5%

Citi 8,5%

Renaissance Capital Es Del 8,5%

URALSIB 8,5%

Barclays 8,5%

Morgan Stanley 8.5% De

FG BKS DE 8.5%

BofA Merrill Lynch Es De 8,5%

Goldman Sachs 8,5 Por Ciento.

Fuente