Expertos: el rublo se convirtió mínimamente sensible al aceite

Expertos: el rublo se convirtió mínimamente sensible al aceite


MOSCÚ, 15 de agosto. /Offset. TASS Nikita Zharkov/. El rublo de la tasa de cambio se ha vuelto menos sensible a los precios del petróleo, y su dependencia de los movimientos de los precios del petróleo en julio, según el Banco Central de la Federación rusa, fue cerca de mínimos históricos. Según los expertos, ahora la moneda rusa se ve afectada no sólo de petróleo, sino también de la inflación, la balanza de pagos, el crecimiento económico y la geopolítica. Todos estos factores se mezclan afectan a la tasa de la moneda nacional. Los analistas creen que antes de fin de año el dólar va a seguir operando en el rango de 56 a 65 rublos por dólar, por lo que la volatilidad del rublo puede aumentar.

Según el jefe de las operaciones en el mercado de valores ruso IR “libertad de Finanzas” George Vaschenko, la dependencia del rublo de cambios de aceite porque el cambio de la economía rusa. “La dependencia de la importación, lo que causó la demanda para el dólar, y la dependencia de las expectativas inflacionarias, cuando todo el mundo estaba tratando de ahorrar dólares – es notablemente deprimido últimamente. Los exportadores levantó la cabeza: “Gazprom” aumentó sus exportaciones en un 19%, el precio del Níquel es ahora de $10 por tonelada. Los exportadores no han desaparecido, se ejercen, por lo tanto, de hecho, el rublo fortalecido mucho en comparación con el petróleo, por lo que un cambio en la correlación”, – dice el experto.

Además, la dependencia del rublo de aceite es debido a la creciente influencia de otros factores, dice el Director de análisis de mercados financieros y macroeconomía reino unido “Alfa-capital” Vladimir Bragin. En particular, el aumento de la influencia del factor de la actitud de los inversores extranjeros a el rublo.

De acuerdo a Bragin, después de que el Banco Central deje que el rublo flotar libremente y se detuvo la intervención, hubo una revalorización del valor del rublo, que se estableció cerca de la feria de niveles relativos de los precios del petróleo. Aunque en el largo plazo, el rublo y el cambio de aceite es unidireccional, lo que ocurre es que el aceite durante unos días o incluso semanas se puede mover en la dirección opuesta a la de la dinámica del rublo.

“Esa es la tendencia General que hay, pero en el nivel de la tarifa diaria de datos, la correlación será, naturalmente baja. Y si usted toma los datos semanales, la correlación se incrementará sustancialmente. No es tanto la pérdida de correlación, y que la naturaleza de la relación ha cambiado. Es decir, el impacto de petróleo se convirtió en más untado en el momento, porque hay muchos otros factores que “salamlay” en ese sentido”, dice Bragin.

La geopolítica sigue en juego

Sin embargo, permanece la influencia de la geopolítica factor en la tasa de cambio. Sin embargo, este factor se revela en los diferentes aspectos, no sólo el impacto en el rublo de NOSOTROS sanciones en contra de Rusia y acciones recíprocas de la Federación de rusia, pero las tensiones entre los estados UNIDOS y la república popular democrática de corea, que influye en el valor de los activos en dólares de los países en desarrollo.

Según el economista jefe de Alfa Bank Natalia trabajo orlova, después de que el Congreso de estados UNIDOS votó de manera abrumadora (419 de los 435) para la introducción de un nuevo paquete de sanciones, pero Rusia ha pedido a los Estados unidos para reducir el personal del cuerpo diplomático, el mercado ha perdido las esperanzas de una mejora de las relaciones entre Rusia y los estados UNIDOS, que fue un factor en el crecimiento del mercado en la primera mitad.

“Después de más de seis meses, la presidencia de Donald trump, se hizo evidente que el régimen de sanciones se mantendrá por un tiempo más largo de lo que esperaba. Además, la probabilidad de imponer nuevas sanciones aumenta, y la posibilidad de renovar la ruso-American dialogue comienzan a disminuir. A pesar de las sanciones se aplican a los individuos y las empresas, y no afectan a la soberana nivel, todavía implica una nueva ola de negatividad en contra de rusia activos, lo que puede desalentar a los inversionistas del mercado ruso”, – dice el trabajo orlova.

Otro factor geopolítico es Corea del Norte. Los expertos señalan que el mercado monitorea constantemente el desarrollo de las relaciones de la República con los Estados unidos, pero recientemente la gravedad de la tensión cedió. Es de destacar que a pesar de la dinámica relativamente estable de la federación de rusia del mercado de divisas, el importe neto de posición especulativa en el rublo se ha agravado con (-13,7% -16,3%), dice el economista jefe de Rusia y la CEI, ING Bank Dmitry Polevoy. “En otras palabras, el componente especulativa juega un papel decisivo en la moneda rusa. Esta semana, dada una cierta estabilización de la tensión en torno a Corea del Norte, mirar el rublo moderadamente positivo, dado que se acerca pagos de impuestos”, – dijo el experto.

Según el analista, “el Descubrimiento de Corredor” Andrei Kochetkov, la semana actual puede ser más exitoso, debido al hecho de que “los inversores calma acerca de la “inevitable” de la guerra, los Estados unidos y Corea del Norte. “Con un relativamente estable de aceite puede esperar un ligero fortalecimiento del rublo,” él agrega.

Una mirada hacia el futuro

La geopolítica, la dinámica de aceite, la relación de los inversionistas extranjeros en el rublo de los activos, la dinámica de ruso de la inflación y cuenta corriente – todos estos factores tienen efectos diferentes sobre el rublo. Y de acuerdo con las estimaciones de Alfa Bank, el rango de valor razonable de rublo pasó de 60 a 65 rublos por dólar para 56-67 rublos por dólar, lo que indica un aumento en la volatilidad de la tasa de cambio.

El límite superior de este rango alcanzado 67 rublos por dólar debido a la fuerte expansión de las importaciones, dijo que el trabajo orlova, de Alfa Bank. “El rápido crecimiento de las importaciones y débiles de la cuenta corriente son los riesgos para el rublo de la tasa de cambio: en el pasado, el rápido crecimiento de las importaciones, lo que estamos viendo ahora fue observado en mucho más altos que los precios del petróleo y, en consecuencia, mucho más de la cuenta corriente”, – dice el economista.

El límite inferior del valor justo de rublo cayó a 56 de 60 rublos por dólar, basado en la técnica de comparación de la dinámica de la producción industrial de los estados UNIDOS y Rusia. En particular, según el trabajo orlova, los factores a favor del rublo aquí por una desaceleración de la inflación, la aceleración de la producción industrial y el crecimiento del PIB ruso en el segundo trimestre. Según Rosstat, el crecimiento de la producción industrial se aceleró en el interanual de 0,1% en el primer trimestre, hasta el 3,8% en el segundo trimestre y era mejor que las expectativas del mercado en abril y mayo, mientras que el PIB se aceleró el crecimiento de 0.5% a 2.5% en términos anuales.

La desaceleración de la inflación anual en julio, hasta el 3,8%, después de una inesperada aceleración de la tasa en el mes de junio en medio de factores temporales, ha llevado a un aumento de la demanda para el rublo. “La inflación se ha desacelerado drásticamente, no sólo debido a factores estacionales, pero la inflación subyacente también vino por debajo de las expectativas. Al final llegamos a una reducción de los rendimientos en rublo de los bonos y las expectativas de una fuerte reducción en los tipos de interés del Banco Central para este año – para el rublo, todo muy positivo. A pesar de esta extraña lógica que parece mitigar la política monetaria debe tener un impacto negativo sobre el rublo. En esta situación es la inversa, debido a la reducción de los tipos de interés durante mucho tiempo ha esperado. Y esto hace que los inversores para formar las correspondientes posiciones en el rublo de los activos, el aumento de la demanda para el rublo y por lo tanto el fortalecimiento de él”, dice Bragin desde el reino unido “Alfa-capital”.

En su opinión, para centrarse en el corto plazo rublo es mejor que se basa en cómo los inversores en bonos (OFZ) y las tasas sobre el rublo activos. La visión a largo plazo y el horizonte de 12 meses es mejor buscar petróleo, dijo. “Por supuesto, con el petróleo a $53 por barril, el valor de la meta del rublo será en algún lugar en forma condicional 58-59 rublos por dólar. Si los precios del petróleo van por debajo de $45 por barril, relativamente hablando, podemos llegar a algún lugar 65-64 rublo. Este es un objetivo a largo plazo de los niveles a los que el rublo más bien va a tener una tendencia a luchar. Pero no el hecho de que vamos a tener que llegar a ellos, al mismo tiempo, tan pronto como el aceite de “picado” este nivel”, dice Bragin.

De acuerdo a estimaciones de la Vaschenko de IR “de la libertad de las Finanzas”, en el tercer trimestre del rublo, lo más probable, estará más cerca del extremo inferior de la gama de 60 a 65 rublos, si el precio del petróleo se mantiene cerca de los máximos de agosto de. En favor de la devaluación del rublo por factores tales como una disminución en el rendimiento en el rublo de instrumentos, la reducción de la balanza de pagos, la reducción en la demanda de los no residentes en el rublo, en el segundo trimestre y una recuperación de las importaciones y los pagos de la deuda externa de alrededor de $23 a 27 mil millones de dólares, que tendrá que refinanciar y que pondrá presión sobre el rublo, resume Vaschenko.

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