… Dio CB una señal de muy baja inflación


El Ministerio de desarrollo económico, observa el endurecimiento de las condiciones monetarias y lo considera como uno de los riesgos para el crecimiento económico, anunció el jueves, 13 de abril, en una reunión del gobierno el jefe del Ministerio Maxim Oreshkin. La razón es una combinación de crecimiento de las tasas de interés real y significativo fortalecimiento del rublo, explicó.

“La preservación de los términos actuales, de acuerdo a nuestras estimaciones, podría conducir a un menor crecimiento económico a mediados de año, y la tasa de inflación en este escenario va a caer a finales de año por debajo del 3%. En la actualidad, la inflación cayó un 4,2%, que es mejor que cualquiera de las predicciones que estaban en el comienzo del año,” dijo el Ministro. A partir de junio de 2016, cuando el Banco de Rusia reanudó recortes de la tasa después de un año de descanso, la tasa anual de la inflación disminuyó en 3,3 puntos porcentuales y la clave de la tasa ha disminuido sólo el 1,25 PP

Hay un conflicto?

Declaración. indica un “conflicto de intereses” entre el Ministerio y el Banco Central, dijo el jefe de las divisas y el mercado de dinero Metallinvestbank Sergey Romanchuk. “El Ministerio de desarrollo económico interesado en una menor tasa de interés real como uno de los factores atenuantes para el crecimiento económico, mientras que el principal objetivo del Banco Central es el control de la inflación”, señala.

Si las condiciones monetarias y la verdad obstaculizará el crecimiento económico, esto será una motivación adicional para que el Banco Central baja la tasa de interés, puntos de Romanchuk. Declaración. — “la sugerencia”: el Ministerio es ventajoso que el Banco Central ha reducido la tasa más rápido, dice un experto del Centro para el desarrollo de HSE Mykola Kondrashov.

Palabras. percibir como una señal de que el Banco Central es imposible, dice el economista jefe de la “Renaissance Capital” en Rusia y la CEI Oleg Kuzmin, la declaración del Ministro vinculada sólo el rublo con la tasa de inflación. Si el Banco Central se vea que la inflación está llegando al 3%, y así se puede iniciar más rápido a recortar las tasas, lo que llevará a que el debilitamiento de la moneda nacional. “Yo no creo que sea un mensaje directo desde el Ministerio de desarrollo económico para el Banco Central. Como yo lo entiendo, ahora tienen bien establecido de la interacción. Si uno o el otro algo que le molesta, se puede discutir directamente,” — enfatiza Kuzmin.

Al mismo tiempo, en el crecimiento económico y la inflación puede golpear la parte inferior de los precios del petróleo, dice Kondrashov. El Banco Central se encuentra en una “situación muy difícil”: si el regulador va a bajar la tasa más rápido, y la situación económica empeorará (baja del precio del petróleo, la mala cosecha, el endurecimiento de la política de la fed), los riesgos de la aceleración de la inflación aumentará, afectan a este controlador de algún tiempo no se puede. Ahora el Banco Central es “muy importante” año: que necesita para mantener la inflación dentro del 4%, destaca Kondrashov. “Está en juego la reputación del Banco Central, ahora todo está empezando a confiar en él. El Banco Central es inútil seguir hablando de desarrollo económico”, dice.

El miedo es fuerte rublo

El crecimiento de las importaciones y una temporada de deterioro en la balanza de pagos en el verano va a conducir a la formación de pagos el déficit de la cuenta, que a su vez crear las condiciones previas para el debilitamiento del rublo, explicó. en la reunión del gobierno. Si fuerte de la tasa de cambio de la moneda nacional continuará, la inflación bajará más rápido. Pero también baja la inflación va a ser una señal para que el Banco Central y el regulador estará obligado a más agresivamente la facilidad de la política monetaria, lo que puede debilitar el rublo, dijo Oreshkin.

El escenario básico de desarrollo económico, que el gobierno adoptó como base para el trabajo sobre el presupuesto, en su versión actualizada implica la desaceleración de la inflación para finales de 2017 hasta el 3,8%, con una simultánea debilitamiento de la moneda nacional para el nivel de 68 rublos por dólar, a un precio del petróleo de 40 dólares por barril o hasta 62 FROTE si los precios actuales del petróleo (Brent precio es alrededor de $55 por barril). En los próximos tres años el Ministerio de desarrollo económico predice la misma inflación del 4% con un valor nominal de debilitamiento del rublo contra el dólar, pero fortalecido en términos reales.

Nada de malo con la inflación por debajo del 4% no, el Banco Central puede levantar siempre con soluciones a una tasa, dijo Kondrashov. En este sentido, la situación en Rusia es radicalmente diferente de la situación en otros países donde a relajar la política monetaria tiene ningún lugar a donde ir, explica. “No hay ninguna amenaza de la deflación está realmente aquí. Por otra parte, el Banco Central sería muy beneficioso en términos de relaciones públicas, y podría afectar las expectativas de inflación,” — dijo el experto.

Como debilitar la tasa de

Acerca de las perspectivas para la reducción de los tipos de interés en jueves en el Foro de estabilidad financiera, dijo el primer vicepresidente del Banco de Rusia, Ksenia Yudaeva. Ella hizo el tradicional énfasis en el hecho de que la política monetaria debe ser moderadamente. Esto es necesario para mantener la inflación en un nivel cercano a la meta y reducir las expectativas de inflación, teniendo en cuenta los riesgos internos. “El actual equilibrio de los riesgos permite a tarifas más bajas, pero la política monetaria debe todavía ser moderadamente duro”, dijo. Sin embargo, en el Boletín mensual del Departamento de estudios y pronósticos del Banco Central, publicado esta semana, se observó que el saldo de riesgos habla en favor de una progresiva flexibilización de la política monetaria.

Con el fin de considerar la declaración. la apelación a la flexibilización de la política monetaria, “la razón obvia” no, insiste economista jefe, El Banco de desarrollo de Yaroslav Lissovolik. Con el endurecimiento de la parte externa de fondo, la salida de capital y un posible debilitamiento del rublo, se hace evidente que el curso General de la flexibilización de la política monetaria por el Banco Central debe ser lo suficientemente suave, él dice. “Tenemos que considerar el factor de que las acciones del regulador y de la tasa de interés de política en General, son factores muy importantes para estabilizar la economía. En lugar Oreshkin habla de la necesidad de un enfoque equilibrado de estrategias para la reducción de los tipos de interés”, — dice Lissovolik.

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