Los analistas se describe la posible fecha de la reducción en los tipos de interés del Banco Central

Los analistas se describe la posible fecha de la reducción en los tipos de interés del Banco Central


La Junta de Directores del Banco de Rusia, en la reunión del viernes, 16 de diciembre, no va a cambiar su tasa de interés clave, dejando en un 10% anual, creo que 18 de los 19 a los analistas encuestados. Sin embargo, el Banco Central puede suavizar el tono de la revisión al final de la sesión, dando el mercado de la esperanza de una tarifa anterior cortes el próximo año, dicen.

En 2016, el Banco de Rusia redujo los tipos de interés sólo dos veces. El 10 de junio, el controlador reducido de 11 a 10.5% anual y, a continuación, en la reunión de 16 de septiembre se redujo a 10% anual. El número de septiembre de la decisión del Banco Central por primera vez, acompañado por una muy estricto examen, en el cual destacó que para mantener el nivel de apuesta en 10%, usted necesitará por lo menos hasta finales de 2016.

Sólo uno de los entrevistados expertos esperan que el 16 de diciembre, el Banco Central de retiro de sus planes. Según el jefe analista de Nordea Bank Olga Lapshina, el Banco de Rusia el viernes todavía puede bajar su tasa de interés clave a un 9,5%, debido al efecto de los tres factores. “La inflación anual en diciembre va a estar más cerca de 5.5%, que es el límite inferior de las expectativas de que el Banco Central para el año 2016. Además, el reciente fortalecimiento del rublo y de Rusia recuperación económica también puede alentar a que el regulador para reducir la tasa en la próxima reunión”, dijo. Según los últimos datos de Rosstat, 12 de diciembre (a la misma fecha en el año 2015), la inflación anual se desaceleró a 5.6%. Desde el comienzo del año, la inflación ascendió a 5,2%. El Banco de Rusia antes, previsto para el final de 2016 inflación de 5.5–6%.

Todos los otros analistas no esperan que el viernes sorpresas desde el Banco Central y se espera que el regulador para cambiar la tarifa no. Según el jefe de analista de VTB24 Stanislav Kleshchev, a pesar de la disminución de la inflación, el Banco Central es esencial para lograr un impacto efectivo sobre las expectativas del mercado a través de la implementación de las declaraciones de intención, como se hizo en septiembre, incluso si se requiere para mantener su tasa de interés clave más tiempo de lo necesario.

Pequeña mejora en la inflación desde la última reunión no suceda, y si sus figuras ajuste a la previsión oficial del Banco Central, razones para el optimismo y principios de la reducción de la tasa no, la macro analista de Raiffeisenbank Stanislav Murashov. La inflación está cayendo bajo la influencia de factores de carácter temporal, y la dinámica de las expectativas de la población y de negocios en el crecimiento de los precios sigue siendo frágil, recuerda Murashov.

Pero, en cualquier caso, sigue siendo intrigante respecto a la revisión del Banco Central después de la reunión, dice el estratega de mercados de divisas y tipos de interés Sberbank de Inversión en Investigación Mr Zubanov. “En la evaluación de la situación económica del Banco Central, la más probable, se centran en la demanda de los consumidores”, calcula. De acuerdo a Zybunova, a pesar del hecho de que, en octubre, el comercio al por menor volumen de ventas se redujo más de lo esperado por el mercado, el Banco Central puede estar preocupado acerca de los bastante fuerte crecimiento de los salarios reales. “Además, el regulador puede observarse que los riesgos inflacionarios de un posible descenso en la disciplina fiscal antes de las elecciones presidenciales de 2018”, añade Zybanov.

Según los analistas, en el comunicado de prensa, el Banco Central deberá especificarse la fecha de la próxima reducción de los tipos de interés. Así, en el retorno de revisión frase estándar que la tasa puede ser reducido “en una de las próximas reuniones”, reconoce el Gerente de investigación y análisis PSB Alexander Polyutov. Por sí mismo, tiene que ser considerado como un ablandamiento del controlador de tono, añade.

Economista en jefe de Eurasia Banco de desarrollo de Yaroslav Lisovolik está de acuerdo en que el tono de la revisión, el Banco Central podría ser mitigado. Pero esto dependerá de la reacción de los mercados mundiales a la decisión de la fed sobre la tasa de interés, él dice. “Si es agudo, entonces usted puede esperar aún más estrictas tono del Banco de Rusia. Pero el escenario básico es todavía un ablandamiento de la retórica como un factor en la reunión de la fed iba a ser tomado en cuenta por los mercados de antemano”, — dijo Lissovolik.

La mayoría de los analistas encuestados creen que la próxima reducción de la clave de la tasa se realizará en el primero y no el segundo trimestre de 2017 (en la reunión en el mes de febrero o Marzo). Las presiones inflacionistas en los primeros meses de 2017 puede ser debilitado debido al aumento en los precios del petróleo y el consiguiente fortalecimiento del rublo, explican. Sujeto al acuerdo de la OPEP, el crecimiento del rublo no puede ser considerado como un temporal de deflación, factor, dijo Zubanov. Desde finales de noviembre, después de la decisión de la OPEP, Rusia y más de diez países de fuera de la camarilla a cortar la producción en 2017, los precios del petróleo empezaron a subir. Así, el lunes, 12 de diciembre, por primera vez desde el 21 de julio de 2015, un barril de crudo Brent ha superado los $57. Contra este telón de fondo, y noticias acerca de la compra de acciones de “Rosneft” los inversores extranjeros comenzó a fortalecer el rublo. El lunes, el dólar por primera vez en más de un año cayó por debajo de los 61 rublos.

Según el pronóstico de un analista de UniCredit Bank Anna Bogdyukevich, a finales del próximo año, el barril de petróleo Brent se elevará a$ 60. Mientras que el rublo es raro para fortalecer más fuertes 59 rublos por dólar, dijo. “Un más sustancial fortalecimiento de la moneda rusa se evitan riesgos de no cumplimiento del presupuesto y la dinámica de los flujos de capital”, — dice Bogdyukevich. En el mismo ING analista de Dmitry Polevoy cree en la cara de petróleo en 2017, a la espera de precios más bajos de un barril a $45. “El principal riesgo es la probabilidad de que el crecimiento en la producción de los EE.UU. reducirá el impacto de la OPEP ofertas para el reequilibrio del mercado de petróleo y los precios pueden caer”, dice Campo. El dólar acto seguido se eleva por encima de 61 rublos por dólar, añade.

Por el final de 2017, la tasa de interés clave podría descender a 8-8,5%, de acuerdo la mayoría de los analistas. “Un nivel bastante alto debido a las reiteradas declaraciones de que el Banco de Rusia es que el equilibrio de la tasa de interés real debe ser de 2.5–3%, mientras que en el período de transición, cuando las expectativas de inflación siguen siendo altos y no “anclado”, es necesario mantener un alto nivel de tasas de interés”, dijo Zubanov.

Hablando en la Duma de 2 de diciembre, el jefe del Banco Central, Elvira Nabiullina, declaró que el regulador no tiene la intención de reducir los tipos de interés “ahora y rapidez”. Las bajas tasas de interés en el entorno actual puede llevar a una mayor inversión en activos denominados en dólares y, como consecuencia, la devaluación del rublo, advirtió ella. Por lo tanto, el Banco Central continuará con la generación de tasas de interés positivas en la economía, dijo Nabiullina. Además, después de que la apuesta definitiva un nivel, el Banco Central puede reducir los cambios de paso de 0.5 a 0.25 p. p. para mayor libertad de respuesta a proinflationary factores, dice el jefe de Departamento de análisis de Banco “Zenith” Vladimir Evstifeev.

En este caso, el economista jefe de Alfa Bank Natalia trabajo orlova no se esperan menores tasas de interés en el 2017. “Suma de pago a los pensionados en enero de 2017 y el regular de la indexación de las pensiones desde el mes de febrero de 2017 puede traer la tasa de inflación anual de 6% en el verano de 2017” — no impide que. En la segunda mitad de 2017, ella predice el desarrollo de los acontecimientos en los dos escenarios. Si el precio del petróleo subirá, junto con ellos aumentará y presupuesto de gastos que va a crear los riesgos de inflación, dice Orlov. Si los precios del petróleo caen, entonces el Fondo de reserva comenzará a gastar dinero más rápido se hará necesario el endeudamiento en el mercado interno que prostimulirujte alza de la tarifa, dijo. “Por lo tanto, creemos que la tasa constante es más probable el escenario de la final de 2017 de nuestro pronóstico anterior de su descenso a 8%,” — concluye Orlov.

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