El sistema financiero ruso fue de dos puntos


La Agencia de calificación de ACRES en martes, 13 de diciembre, comenzará a evaluar el estado del mercado financiero ruso utilizando una nueva herramienta — el Índice de estrés financiero. El índice se calcula en una escala de 10 puntos y, según estimaciones de la Agencia, lo que permitirá evaluar la estabilidad del sistema financiero. Esta herramienta no tiene análogos en Rusia. El estado actual del sistema financiero, los expertos evaluaron a menos de 2 puntos, que, en su opinión, indica su condición estable. En momentos de pánico en el mercado de divisas en diciembre de 2014 el Índice de estrés financiero ha llegado a 8 puntos, informó el personal de la Agencia en la presentación de una nueva herramienta.

A medida que la crisis

Para estimar la tasa de crecimiento de la economía rusa ayuda de una serie de herramientas estadísticas, tales como los datos del PIB publicados Rosstat. Para evaluar el estado del sistema financiero, puede utilizar la información sobre el cambio del rublo tipo de cambio o los tipos del mercado monetario. Sin embargo, como lo señaló el Director de investigación y previsión ACRES Natalya Porokhova, estos datos no proporcionan una imagen completa de la situación. “El rublo puede ser muy volátiles y sujetos a cambio, por ejemplo, en el período de pagos de impuestos” — el experto especifica.

En ACRA proponer para evaluar el estado del sistema financiero en base a varios criterios. Además de la inflación, los precios del petróleo y tipo de cambio en el Organismo propone considerar también la volatilidad del mercado de valores y para evaluar el valor de las acciones de las empresas del sector financiero y el nivel de rendimiento de los bonos. En particular, la caída en los precios de las acciones de los bancos puede ocurrir en caso de deterioro de sus balances y el aumento de riesgo de crédito, y la rápida caída en las acciones de las empresas del sector financiero puede indicar el deseo de los inversores en más líquido y confiable de los activos, según la Agencia. El aumento de los diferenciales entre los rendimientos de los bonos corporativos y de préstamo Federal de bonos (OFZ) también habla de “la huida de los inversores de riesgo”, dicen los expertos HECTÁREAS. Estos factores, puede significar que la incertidumbre en el mercado han surgido, y las partes no excluya el deterioro de la economía y, por tanto, dependen del sector financiero.

Además, al calcular el índice en ACRA evaluará el nivel de las tasas de interés en el mercado de dinero, incluyendo los interbancarios. En particular, si existe una brecha creciente entre las tasas del mercado interbancario y la velocidad a la que el mercado proporciona liquidez para el Banco de Rusia (en particular, repo), entonces, según los analistas HECTÁREAS, se indica lo siguiente: los bancos de tamaño mediano, se hace más difícil atraer la financiación, por ejemplo, debido a la escasez de la calidad de la garantía. En el caso de una escasez de liquidez en el mercado puede ser un factor negativo que podría desencadenar una crisis financiera.

Una nueva amenaza

En ACRA señaló que, basándose en el comportamiento del mercado ruso en los últimos diez años, la probabilidad de una crisis financiera es especialmente alta cuando el valor del Índice de estrés financiero de más de 2,5 puntos. La última vez que el índice fue más allá de 2.5 puntos en enero de 2016. Entonces, el costo del barril de petróleo Brent cayó a su nivel más bajo en los últimos diez años a $28 por barril. En diciembre de 2014, en un momento de pánico en el mercado de divisas cuando el dólar superó el 80 rublos, el índice estaba en el nivel de 7.5–8 puntos. El valor máximo del Índice de estrés financiero, 10 puntos, fue grabado en enero de 2009. Esta fue precedida por la crisis de las hipotecas subprime en los Estados unidos, la quiebra del Banco de inversión estadounidense Lehman Brothers y el posterior colapso de los mercados de valores mundiales.

Según los cálculos del AKP, el estado actual de Rusia, el sistema financiero de ahora puede ser descrito como estable: desde el comienzo de 2016, el Índice de estrés financiero ha disminuido de 2,5 a 1.1–1.5 puntos en el mes de diciembre (1,1 puntos en 12 Dec). Esto sucedió debido a la reducción de la inflación, la volatilidad del rublo y de la bolsa de valores, y también debido a la reducción general del riesgo de crédito en el mercado. El promedio de la diferencia entre las tasas de corto plazo préstamos de bancos y el Banco Central está ahora a menos de 1,5 puntos porcentuales, mientras que seis años estaba en el nivel de 3 a 4 puntos porcentuales, dar un ejemplo de los analistas del Organismo. Al mismo tiempo, el nivel de estrés en el sistema financiero ruso supera el rendimiento de 2011-2013, hizo hincapié en los materiales de un ACRE. Provoca una nueva crisis en el mercado financiero puede convertirse en las fluctuaciones de los precios en el mercado del petróleo, el aumento de nivel de los préstamos vencidos y los excedentes de liquidez. “La disponibilidad a largo plazo de los excedentes de liquidez que pueden distorsionar los incentivos a la inversión en el sistema financiero y conducir a una toma de riesgos excesiva por parte de los inversores y acreedores”, — se dice en la presentación de un ACRE. Una crisis sistémica puede ser evitado si, en la opinión de la Agencia de los analistas, el Banco Central mantendrá la tasa por encima de la inflación y continuará la gestión de la liquidez mediante Depósito de subastas y la introducción de los requisitos de reserva para los bancos.

Para ver la parte inferior

El CEO de AKR Ekaterina Trofimova, dijo que el Organismo utilizará el índice de seguimiento a la situación en el mercado financiero. Está previsto publicar a diario. “Puede ser que se refleja en las calificaciones de emisores individuales o incluso a todos los sectores”, reconoció ella.

Molinos destaca que a diferencia de otros instrumentos, el Índice de estrés financiero muestra el estado general del sistema financiero. “No creemos que una evaluación razonable del sistema financiero sobre la base del desempeño individual”, dijo. En ACRA espera que el interés índice de mostrar no sólo los participantes, especialmente de los bancos de inversión, sino también el regulador. “Estos índices tienen casi todos los mercados desarrollados, y los reguladores utilizan en sus actividades”, dice Trofimova. “Finalmente desaparecen, el debate acerca de si en el fondo o no. Será visto”, agregó el jefe del AKP.

“Si el Banco de Rusia comenzará a utilizar en sus metodologías de evaluación del sistema financiero, el Índice de estrés financiero, muchos bancos también lo utilizan en su práctica. Ahora bien, para nosotros el más relevante de los riesgos en los que confiamos en específico socios de negocios”, — dijo el jefe de los mercados mundiales de Sberbank CIB Andrey Shemetov. También destacó que el Banco de la investigación del equipo de monitores de todos los indicadores clave del estado finrynka.

“Por otro lado, la aparición de un nuevo punto de referencia sería bienvenido. Cómo va a ser relevante para la situación del mercado, aparecerá el tiempo” — dijo Shemetov.

El Banco Central se negó a comentar. El representante del organismo regulador, dijo que el Banco de Rusia no hace comentarios sobre los productos y los métodos de las agencias de calificación.

Que índice de necesidades

En ACRA reconocer que su desarrollo no es algo único. En particular, similar al índice Global Financiera Índice de Estrés publica periódicamente el Banco de América. Como un índice de estrés (Estrés Financiero Índice FSI) en los estados unidos espera que el Banco de la reserva Federal de San Luis, y en Europa, para cada país, este índice es calculado por el BCE. La metodología del Índice de estrés financiero adaptado a las condiciones del mercado ruso y hace hincapié en los molinos.

“Es, de hecho, en la integral indicador, lo que le permitirá monitorear el riesgo financiero en el mercado. Estos índices han sido publicados, algunos Occidental de los bancos de inversión,” — dijo el economista jefe de la Euroasiática Banco de desarrollo de Yaroslav Lissovolik. Como una analogía que él cita el PMI (business activity index), basado en que los inversores a evaluar las perspectivas del sector real en el país. “Este es un producto popular que se utiliza junto con otros indicadores macroeconómicos” — el experto especifica.

“En cuanto al sistema financiero, riesgos, por supuesto, usted puede realizar el seguimiento de ciertos indicadores, pero hay situaciones en las que puede ser más en la demanda”, — dijo Lissovolik. En particular, según él, el deterioro de la situación en el mercado financiero, cuando hay una tendencia negativa, el Índice de estrés financiero es posible evaluar la situación como un todo, teniendo en cuenta los efectos en el mercado diversos factores. “Es muy interesante, las mismas dimensiones o investbanka que evaluar constantemente el riesgo de mercado,” él dice.

De acuerdo a Lisovolik, el mercado va a tomar varios años para evaluar si el cambio en el Índice de estrés financiero propuesto por ACRA, permite que refleja los cambios en las condiciones del mercado financiero y permite predecir el más tendencia.

Gerente de administración de cartera de BPAS Grupo de Fedor Bizikov cree que el índice es poco probable que sea en la demanda, debido a las necesidades del mercado que conducen las señales para entender las tendencias. “Los participantes son juzgados en el estado en el mercado para el desempeño individual. Después de la crisis de 2008 para controlar el estrés financiero de los Índices, para predecir la situación, no tiene sentido. Ninguno de los índices, a continuación, de tiro libre,” él dice.

El Gerente señala que muchos de los grandes fondos y los inversores privados son ahora más relevantes son las cifras de la entrada/salida de inversión en un mercado en particular. Por ejemplo, las estadísticas son publicadas periódicamente por el Banco de América y la empresa Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Sin embargo, dijo, este indicador también es muy condicional cuenta de las tendencias en el mercado. “Este es el indicador para evaluar el apetito por el riesgo entre los inversores. Teóricamente, una significativa entrada de fondos en el mercado puede cambiar de un índice, pero en realidad, la correlación entre el movimiento de los inversionistas y la dinámica de los índices bursátiles de los mercados emergentes no es tan importante”, dice Bizikov.

​ 

Fuente