Donde es la competición, la economía rusa está previsto por las principales agencias de calificación

Donde es la competición, la economía rusa está previsto por las principales agencias de calificación


Los “tres grandes” internacional de las agencias de calificación crediticia – Fitch, Standard & poor’s y Moody’s pronostica en 2016, el pequeño crecimiento de la economía rusa y una desaceleración en la inflación.

MOSCÚ, 22 de diciembre. Verónica De Los Rizos. Las decisiones de los tres grandes agencias de rating internacionales — Fitch, Standard & poor’s y Moody’s — en el último año, como nunca antes, atrajo la atención de los expertos y los participantes del mercado: por primera vez para dos de las tres agencias de bajar soberanos de Rusia calificación por debajo del grado de inversión.

Contra este telón de fondo, los políticos rusos han declarado en repetidas ocasiones de una motivación política y el sesgo de las estimaciones. Y el Banco Central de la Federación de rusia en julio anunció la creación en Rusia de una nueva Agencia de calificación independiente, que más tarde se convirtió en el nombre de la Analítica Agencia de calificación crediticia (ACRA).

RIA Novosti entrevistó a los representantes de los “tres grandes”, y AKRA, y se enteró de lo que esperan de la economía en el próximo año.

En la actualidad, sólo Fitch califica a la clasificación de la Federación de rusia como una inversión: “BBB-” corresponde al más bajo escalón del grado de inversión. S&P evalúa en ‘ BB+’, que corresponde a una categoría especulativa. El pronóstico de ambas agencias para la clasificación de la Federación de rusia negativo, que no permite hablar de la posibilidad de mejorar la calificación en la parte más cercana de la revisión. La previsión de Moody’s, que evalúa la clasificación de la Federación de rusia como un especulativa “Ba1”, fue ascendido a estable desde negativa a principios de diciembre.

En previsión de crecimiento

La mayoría de los economistas están de acuerdo en que en 2016 el país espera que poco crecimiento y deflación. Así, mientras que el mantenimiento de los precios del petróleo en niveles relativamente bajos, la economía seguirá para adaptarse a las cambiantes condiciones externas.

Previsión oficial del Ministerio para el año 2016, se asume un crecimiento del PIB del 0,7%, la inflación al final del año en 6.4%, el promedio anual del precio del petróleo es de $ 50 por barril marca de los Urales y el promedio anual de la tasa de cambio del dólar para el 63,3 por rublo. Recientemente, el ALCALDE ha mejorado su previsión de caída del PIB este año a menos de 3.7 por ciento de menos de 3.9%.

Economista jefe de Standard & poor’s rusa Tatyana Lysenko cree que la situación económica se ha estabilizado. “Nuestra previsión para el próximo año un crecimiento del PIB del 0,3%. Nuestro escenario base supone una modesta recuperación en los precios del petróleo en comparación con el actual citas, pero en General, la conservación de baja a $ 55 por barril en promedio en el año 2016, la marca Brent”, dijo.

En estas circunstancias, el Organismo prevé una estabilización de la tasa de cambio y la reducción de la inflación a un 6-7% a finales de 2016. “Sin embargo, el salario es probable que continúe a caer en términos reales, los salarios nominales crecen más lentamente que la inflación. El presupuesto para el año 2016, se espera que sea bastante rígido. En estas circunstancias, el consumo es probable que continúe la caída”, dijo.

Director de grupo de análisis de Fitch para calificaciones de la deuda soberana Charles Sevil también se espera que el próximo año de la recuperación del crecimiento de la economía rusa. “Fitch espera que la estabilización de la economía en el año 2016, con un crecimiento para el año completo en alrededor de 0.5% y acelera a 1,5% en 2017,” él dice.

Por lo tanto, según él, bajan las expectativas para los precios del petróleo, el rublo más débil y más altas tasas de interés para frenar el crecimiento.

El jefe creado en Rusia ACRE Ekaterina Trofimova, estoy seguro de que la crisis económica está a punto de concluir. “El próximo año, es probable que el estancamiento de la economía, como significativa de los nuevos motores de crecimiento aún no ha sido formado. Tal vez un ligero aumento o disminución en el volumen de la economía, pero no va a ser importante”, dijo.

“El proceso de adaptación gradual de la economía a los cambios en las condiciones externas continuará en el próximo año que va a frenar el crecimiento de la economía, al menos hasta la segunda mitad del próximo año o el año 2017”, añade molinos.

Hay riesgos

Al mismo tiempo, los expertos señalan que los bajos precios de los productos básicos, el crecimiento más lento en China y las tensiones geopolíticas en el año que viene seguirá desempeñando el papel de los factores de disuasión para los inversores en la economía rusa.

Moody’s analista de Rusia Kristin Lindow cree que los precios del petróleo se mantendrán en niveles relativamente bajos durante varios años más. “Dada la disminución en los precios del petróleo ed.), esperamos que el crecimiento de la economía rusa será restringido, incluso cuando la economía empieza a recuperarse”, dijo.

Tatyana Lysenko de S&P señala que muchos mercados emergentes se encuentran en una situación difícil. Que la experiencia de los efectos simultáneos de múltiples factores negativos: la desaceleración de la economía China, la caída de precios de los productos básicos, la expectativa de mayores tasas de interés en Estados unidos.

“Los inversores extranjeros se muestran reticentes a la inversión en los activos de los mercados emergentes, incluyendo a Rusia. Desde un punto de vista macroeconómico, Rusia tiene un número de ventajas — la capacidad de adaptarse rápidamente a los shocks, la constante superávit de la cuenta corriente, la deuda baja. Son positivos los factores estructurales — por ejemplo, un alto nivel de educación de su población”, dice ella.

Sin embargo, muchos otros factores estructurales — la excesiva participación del estado en la economía, bajo nivel de competencia, y los riesgos geopolíticos, según Lysenko, sea un país menos atractivo para los inversionistas extranjeros.

Los principales riesgos que, en su opinión, es la caída en los precios del petróleo a niveles significativamente más bajos y el aumento de las tensiones geopolíticas.

El jefe de la ACRES de molinos de acuerdo en que las perspectivas de crecimiento son modestos hasta ahora, en parte debido a la incertidumbre del entorno económico externo. “El próximo año es probable un aumento sustancial en los precios del petróleo que determinan la rentabilidad de la mayoría de las exportaciones rusas. Sin embargo, la desaceleración en China y continuó bajo crecimiento en Europa no constituyen condiciones previas para la “fácil” la aceleración de las exportaciones,” ella dice.

“En el mercado nacional será en el proceso de adaptación de los consumidores y de los sectores bancarios a las nuevas condiciones financieras. La actividad de los consumidores seguirá siendo moderada, y los bancos continuarán para mejorar sus balances. Este proceso continuará hasta el final del año, formando la base para el crecimiento futuro”, — dijo Trofimov.

Las perspectivas

Molinos confía en que la significativa depreciación del rublo hace rusa activos atractivo para los inversionistas extranjeros, a pesar de la reducida tasa de crecimiento de la economía como un todo.

El potencial de crecimiento de la inversión y S&P. “Hay posibilidades de crecimiento para las empresas de la caída de los salarios en términos reales es una reducción en los costos y las ganancias del sector empresarial ha mostrado un importante crecimiento de este año”, — dijo Lysenko.

Sin embargo, ella continúa, para restaurar la inversión, se necesita un número de otros factores — la expectativa de una recuperación de la demanda de productos más predecibles entorno macroeconómico, como el tipo de cambio. La devaluación de la moneda aumento de la competitividad de las mercancías rusas, los productores rusos tuvieron oportunidad de tomar un asiento en el mercado interno y aumentar las exportaciones, dijo S&P.

“El crecimiento será impulsado por la cautela de recuperación de la inversión y una estabilización del consumo privado”, dijo Sevil de Fitch.

¿Qué pasará con el rating?

Trofimova explica que cuando la calificación de Emisor soberano análisis de las agencias de tomar en cuenta una amplia gama de factores, desde la dinámica de la población a la situación financiera del sector bancario y de algunos de los principales participantes en el mercado.

En algunos casos, mientras que las estadísticas a largo plazo (por ejemplo, PIB), mientras que en otros y corto plazo tendencias y eventos que pueden afectar el movimiento de los precios de la calificación crediticia (por ejemplo, los cambios en el volumen de reservas de divisas).

En la actualidad, señala, la Agencia de evaluar la evolución de la situación económica bastante estable, como se refleja en la última clasificación de la acción por parte de Moody’s, cuando el Organismo ha mejorado a estable la perspectiva de las calificaciones de la deuda soberana de la Federación de rusia.

“En mi opinión, si un estable externo escenario macroeconómico, hay verdaderas condiciones previas para la estabilización de las previsiones sobre las calificaciones de deuda soberana de otros dos organismos (S&P y Fitch) en 2016. Los índices de rendimiento de la escala va a ser el resultado del crecimiento económico, las reformas estructurales en la economía y mediano plazo, la estabilidad en el sector financiero”, — opina el economista.